杠杆炒股合法吗
【文/李丽梦 编辑/吕栋】
从消防工程到地产、从石化到保险、再以20亿元押注当时还在亏损的长鑫科技，王义政每一次转身，都踩在了时代的红利节点上。
7月27日，国产DRAM龙头长鑫科技登陆科创板。发行价8.66元/股，开盘即大涨，盘中一度触及55.03元，涨幅超535%。截至7月31日收盘，长鑫科技报53.97元/股，上市以来累计涨幅达523.21%（上涨约5.23倍），总市值定格在3.61万亿元，上市首日即登顶A股市值榜首，此后继续震荡上行。
据长鑫科技招股书披露，上市发行前，和谐健康直接持有公司90,131.42万股，持股比例1.5%，并列第十大股东。IPO新股发行摊薄后（上市后），持股比例约为1.35%。
图为长鑫科技招股书截图
这是唯一跻身长鑫科技前十大股东的保险机构，也是险资阵营中持股比例最高的单一主体。按7月31日收盘价53.97元计算，和谐健康持股市值高达约486.27亿元，较20亿元投资成本浮盈约466.27亿元。这距离上市首日（7月27日）收盘市值441.64亿元，仅四个交易日又增厚了约45亿元。
这笔投资的起点，是2022年初王义政隐退前的最后一笔重要决策。
消防兵出身，190亿拿下保险牌照
王义政，1968年生于大连庄河，年轻时服役于武警大连消防支队，1991年转业至大连市房产局消防工程处，从科员做到处长。1996年辞去公职下海，创办大连福佳消防工程公司。靠着"大连市重点工程中三分之二的消防工程都由福佳承建"的垄断优势，他在2000年组建了福佳集团。
此后二十年，王义政的商业版图急速膨胀：2004年砸19.5亿元建设东北最大商业地产项目"福佳·新天地广场"；2005年联合大化集团斥资45亿元开发芳烃项目，成为中国首个以民营身份进入石化的商人；2010年代，福佳集团已连续多年跻身中国企业500强，业务横跨地产、石化、商业。
王义政对金融始终有野心。2016年，他曾在福佳集团体系内筹建"福康人寿"，意图拿下寿险牌照。这一申请被原保监会否决，批复中未具体说明原因，但彼时监管正在收紧新设保险公司的审批。
2018年，安邦保险集团被接管，监管层启动风险处置，旗下保险公司被分批处置。其中，和谐健康因“非核心牌照”被率先摆上货架。
2019年7月，他控制的福佳集团以约190亿元的价格竞得和谐健康控股权（整体估值约228亿元，51%股权对应出资约116亿元）。2020年3月，原银保监会正式批复股权：福佳集团51%、扬子国投25%、大横琴集团13.1%、金科地产9.9%、良运集团1%。
消防兵出身、从未有过金融从业经历的王义政，成了一家保险公司的话事人。然而，王义政拟出任和谐健康董事长的任职资格，始终未能获得监管部门核准。根据《保险公司董事、监事和高级管理人员任职资格管理规定》，保险公司董事长须具有5年以上金融工作经历或10年以上经济工作经历（其中金融工作经历不得少于3年），而王义政此前的履历集中在消防工程、地产和石化领域，并不符合这一硬性要求。
据财新当年报道，拿下保险牌照后，王义政亲自管理和谐健康每一笔资产和负债。其管理风格强势，对投资决策亲力亲为。而他此前在地产、石化领域的投资回报记录，也让市场对其投资眼光抱有信心。
20亿押注，一笔改变命运的投资
2022年2月，和谐健康完成了对长鑫科技前身睿力集成的投资。以2.22元/出资额的价格，取得9.01亿元出资额，合计耗资约20亿元。同期入局的还有阿里巴巴、腾讯、深创投、TCL创投、中邮保险、东方资管等。
图为和谐健康入股长鑫科技情况
彼时，长鑫科技深陷巨额亏损。招股书显示，2023年、2024年公司归母净利润分别为-163亿元、-71亿元。20亿元投入一家持续亏损的半导体企业，在当时需要相当的胆识和远见。
这笔投资被普遍看作是王义政亲自拍板的。而这也大概率是他离场前，做的最后一笔重大决策。
天眼查显示，这笔交易于2022年2月11日完成工商登记。同年2月26日，财新等媒体报道称王义政已经“失联”。后续报道进一步披露，知情人士称其已在近期被移交至地方监委。2月28日，福佳集团和和谐健康对外辟谣，称王义政没有“失联”，而是因身体原因在大连住院治疗，短期内将回归工作岗位。
一周后，2022年3月8日，赵建新获批出任和谐健康董事长。3月15日，王义政卸任福佳集团董事长，法定代表人变更为郑爱国。此后四年至今，王义政再也没有公开露过面。
2026年7月27日，长鑫科技科创板上市，首日收涨465.82%，市值定格在3.28万亿元。和谐健康持股市值441.64亿元，账面浮盈逾420亿。相当于福佳当年收购对价的3.5倍，接近和谐健康当时整体估值（228亿元）的两倍。
更重要的是，和谐健康脱胎于安邦，有市场分析认为，安邦时代遗留的不良资产、房地产和股票投资减值、加上经营亏损，合计可能在350亿至450亿元之间。400亿元的浮盈，几乎可以完全覆盖和谐健康的累计历史包袱。如果能够顺利减持兑现，和谐健康将转变成为一家财务健康的保险公司。
不止长鑫科技，一个硬科技投资组合
长鑫科技并非和谐健康唯一的科技押注。
2022年12月，和谐健康出资5亿元参投摩尔线程B轮融资。2025年12月摩尔线程挂牌，首日收涨425%，和谐健康持仓市值超40亿元，浮盈约35亿元。此外，和谐健康还持有超聚变2.75%的股份，并列第五大股东，也是其最大的险企股东；另投资了中环领先半导体、华大半导体等多家科技企业。
早年，和谐健康依托万能险业务迅速扩张，保费收入从2010年的278.95万元飙升至2016年的1070.31亿元。但随着监管层启动万能险治理，业务骤然失速。万能险大跃进时代积累的资产端压力，叠加安邦事件后的股权动荡与治理真空，使公司陷入了经营困局。
2021年起，和谐健康开始从金融、地产等传统领域，向硬科技赛道的大规模调仓。如2021年减持招商银行约1.28亿股，套现约65.52亿元；2021年首次减持金融街，变现约3200万至4600万元；同时，万达信息、光威复材等同样被列入减持名单。这一系列调仓，恰好踩中了2022年半导体周期的底部与国产替代的资本窗口。
浮盈虽大，落袋为安仍是未知数
然而，浮盈超400亿，不等于落袋超400亿。
根据长鑫科技招股书及相关披露，作为PRE-IPO财务投资人，和谐健康所持股份的锁定期为12个月。上市一年后，即2027年7月27日左右，这部分股份即可解除限售。即便锁定期结束，减持也并非“想卖就卖”。根据科创板相关规定，股东减持需遵守集中竞价、大宗交易等方式的额度限制，且减持比例和节奏都有约束。
其次，公司治理层面的问题并未因这笔投资而自动解决。和谐健康年报停留在2016年，偿付能力报告停在2017年一季度。作为安邦风险处置的遗留问题，新股东接手后年报披露曾获原银保监会三年过渡期豁免（2023年4月到期）。如今豁免期已过三年，官网上挂着的依旧是每年一纸“暂缓披露”的公告。
管理层尚未进入稳定状态。2023年9月，管斌以“临时负责人”身份接手公司经营。公开资料显示，管斌生于1963年11月，至2026年已年满63岁。根据《保险公司董事、监事和高级管理人员任职资格管理规定》，临时负责人的累计任职时间不得超过6个月。管斌至今仍以“临时负责人”身份主持工作。此外，财务负责人由“临时”人员代理、总精算师一职曾空缺近两年，2026年1月7日才由LIU JIANXUN出任。
合规问题待解。从2025年下半年到2026年前5个月，和谐健康分支机构的罚单密集：陕西分公司因“欺骗投保人”被罚24.5万，深圳分公司因“财务数据不真实”被罚50万，宜宾因“虚列会议费”被罚12万。加上浙江、金华、营口等多地的罚单，近一年机构和个人累计被罚超过200万元。
长鑫科技的上市杠杆炒股合法吗，拯救了和谐健康的资产负债表。但能否拯救和谐健康的公信力，是另一个问题。
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